ईटीएफ मुनि बाजार का अधिक दावा करते हैं

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फेडरल रिजर्व के आंकड़ों से पता चलता है कि मुनि ईटीएफ के पास तीसरी तिमाही के अंत तक 80 अरब डॉलर का कब्जा था, जो दो साल पहले 50 अरब डॉलर से भी कम था। सिटीग्रुप की परियोजनाएं दिसंबर 2022 तक 125 अरब डॉलर की होंगी।

इस साल निवेशकों ने सभी प्रकार के ईटीएफ, प्रतिभूतियों के बास्केट में शेयरों को खरीदने के लिए रिकॉर्ड मात्रा में नकदी खर्च की, जो स्टॉक के रूप में आसानी से व्यापार करते हैं और आमतौर पर इंडेक्स को ट्रैक करते हैं। वे लचीली व्यापारिक स्थितियों के तहत कम लागत पर कर-मुक्त उपज के लिए आसान पहुंच के लिए मुनि ईटीएफ के लिए तैयार हैं, खासकर डेमोक्रेटिक प्रशासन के तहत नए करों के बारे में चिंताओं के साथ। ब्लैकरॉक इंक जैसे ईटीएफ प्रायोजकों की रिपोर्ट है कि मुनि ईटीएफ ने ग्राहक को नकद और शुल्क राजस्व लाने में मदद की है।

लेकिन वास्तविक समय में कीमतों को ट्रैक करने की कोशिश करना एक ऐसे बाजार में मुश्किल हो सकता है जहां लगभग 50,000 राज्य और स्थानीय सरकारें कर्ज बेचती हैं और कुछ बॉन्ड बिना हाथ बदले सालों चले जाते हैं।

ईटीएफ का प्रसार लगभग $ 4 ट्रिलियन नगरपालिका बाजार में एक निरंतर बदलाव का हिस्सा है, जहां विशिष्ट निवेशक ने एक बार व्यक्तिगत बांड खरीदे और परिपक्वता तक कूपन काटा। दशकों से, खुदरा निवेशक म्यूचुअल फंड की ओर रुख कर रहे हैं, जिसे वे दिन में एक बार समापन मूल्य पर व्यापार कर सकते हैं।

ईटीएफ निवेशकों को वास्तविक समय में कीमतों में उतार-चढ़ाव देखने और जितनी बार चाहें उतनी बार व्यापार करने की अनुमति देते हैं, घर से काम करने वाले निवेशकों के लिए एक आकर्षक विशेषता जो उनकी स्क्रीन के कोने में मेम-स्टॉक नाटक देखने के आदी हैं।

“नए निवेशक ईटीएफ संरचना के साथ अधिक सहज होते हैं,” ब्लैकरॉक इंक में बॉन्ड ईटीएफ के यूएस प्रमुख स्टीव लैप्पली ने कहा, जो मुनि बॉन्ड ईटीएफ में $ 36 बिलियन का नियंत्रण करता है। “यह व्यापार में पारदर्शिता और चपलता की इच्छा है।”

मॉर्निंगस्टार डायरेक्ट द्वारा गणना किए गए भारित औसत के अनुसार, एक समूह के रूप में, मुनि ईटीएफ ओपन-एंडेड मुनि बॉन्ड म्यूचुअल फंड की तुलना में एक प्रतिशत अंक कम – संपत्ति के हिस्से के रूप में – लगभग एक चौथाई चार्ज करते हैं। इंडेक्स को ट्रैक करने वाले पैसिव फंड के लिए यह अंतर 0.03 प्रतिशत अंक है। 2021 से नवंबर तक निवेश-ग्रेड मुनि ईटीएफ और म्यूचुअल फंड पर शुल्क के बाद की पैदावार लगभग समान थी।

साल्ट लेक सिटी, यूटा में पांच सत्रों की वित्तीय योजना के निवेश सलाहकार पॉल विंटर, पिछले एक दशक में अपने ग्राहकों को म्यूचुअल फंड से स्थानांतरित करने के बाद, निष्क्रिय ईटीएफ में प्रबंधित नगरपालिका ऋण में लगभग $ 3 मिलियन रखता है। उन्होंने कहा कि वह व्यापार करने के बाद चिंता न करने की सराहना करते हैं कि देर से ब्रेकिंग हेडलाइन शेयर की कीमत को प्रभावित करेगी।

“जब आप ऑर्डर दर्ज करते हैं तो आप जानते हैं कि कीमत क्या होने जा रही है,” श्री विंटर ने कहा, गति से उन्हें इक्विटी या कमोडिटी में सौदेबाजी करने में मदद मिलती है।

सलाहकार केवल प्रशंसक नहीं हैं। वेंगार्ड ग्रुप में ईटीएफ और इंडेक्स प्रोडक्ट मैनेजमेंट के प्रमुख रिच पॉवर्स ने कहा, “निश्चित रूप से हमारे प्लेटफॉर्म पर व्यक्तिगत रूप से इसे अपनाने वालों द्वारा अच्छा अपनाया गया है।”

लेकिन जब मुनि ईटीएफ शेयरों की तरह व्यापार करते हैं, तो अंतर्निहित बांड नहीं होते हैं, एक वास्तविकता जो बाजार में उथल-पुथल के दौरान नुकसान में योगदान कर सकती है।

चूंकि कई मुनि अक्सर व्यापार करते हैं, मूल्यांकन सेवाएं व्यापार डेटा के माध्यम से पार्स करती हैं और बांड मूल्यों का अनुमान लगाती हैं। सामान्य समय में, ईटीएफ शेयर की कीमतें और अंतर्निहित बॉन्ड के अनुमानित मूल्य लॉकस्टेप में चलते हैं क्योंकि वित्तीय फर्म गिरने वाले शेयरों को खरीदकर, अंतर्निहित बॉन्ड के लिए ईटीएफ प्रायोजक के साथ आदान-प्रदान करके और उन बांडों को बेचकर किसी भी बेमेल का लाभ उठाते हैं।

लेकिन मार्च 2020 के दौरान कोविड -19 महामारी से उत्पन्न तरलता संकट के दौरान, कई फर्मों ने अंतर्निहित बांडों को नहीं बेचने का विकल्प चुना। म्यूनिसिपल सिक्योरिटीज रूलमेकिंग बोर्ड, मुनि बांड उद्योग के स्व-नियामक संगठन के एक अध्ययन के अनुसार, मूल्यांकन की गणना में मदद करने के लिए कम डेटा बिंदु उपलब्ध थे।

Refinitiv डेटा के अनुसार, एक सप्ताह से अधिक के लिए, BlackRock और Vanguard द्वारा चलाए जा रहे निवेश ग्रेड म्यूनिसिपल बॉन्ड ETF के शेयर की कीमतें, अंतर्निहित बॉन्ड के अनुमानित मूल्य को पीछे छोड़ देती हैं। VanEck ETF में जो कम तरल उच्च-उपज वाले नगरपालिका बाजार को ट्रैक करता है, अंतराल दो महीने से अधिक समय तक चला।

एमएसआरबी के मुख्य अर्थशास्त्री साइमन वू ने कहा, “यदि आपने (उस अवधि के दौरान) खरीदा है तो मुझे लगता है कि यह अच्छा है।” “यदि आपने बेचा तो मुझे लगता है कि यह अच्छा नहीं है।” इसके विपरीत, उस समय के दौरान मुनि म्यूचुअल फंड के शेयर खरीदने या बेचने वाले निवेशकों को मूल्यांकन सेवा अनुमानों के आधार पर अधिक कीमत मिली।

मिस्टर पॉवर्स ने कहा कि इस प्रकरण से पता चलता है कि ईटीएफ तीव्र दबाव में भी जल्दी ठीक हो सकते हैं। उन्होंने कहा, “फिक्स्ड-इनकम ईटीएफ परीक्षण के लिए खड़े हुए।” वैन एक के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर जिम कोल्बी ने कहा कि उच्च-उपज ईटीएफ ने आम तौर पर पिछली गर्मियों से अनुमानित मूल्य को ट्रैक किया है।

फिर भी इस प्रकरण ने डेनवर स्थित मोनेटा समूह के एक वित्तीय सलाहकार एरिन हैदरी को मुनिस में रुचि रखने वाले ग्राहकों को म्यूचुअल फंड में मार्गदर्शन करने में मदद की।

“मुझे लगता है कि सरकारों के लिए बॉन्ड ईटीएफ या निवेश ग्रेड कॉरपोरेट बॉन्ड ठीक हैं,” सुश्री हैदरी ने कहा। “अगर पर्याप्त तरलता है तो मुझे नगर निगम की जगह में चिंता है।

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